La deuda de los EE. UU. Explota debido al coronavirus. ¿Se está acercando a un punto crítico?
Ahora la deuda pública está explotando porque Washington se ve obligado a salvar a la economía estadounidense del mayor shock de la historia. El Departamento del Tesoro dijo esta semana que tomará prestados $ 3 billones solo este trimestre. Esto es casi seis veces más que el récord anterior, que se estableció en 2008.
Aunque la deuda pública es aterradora, ahora es de casi $ 25 billones, ahora no es el momento de reducir su deuda.
Los economistas coinciden en que Estados Unidos debe continuar aumentando su deuda para prevenir la depresión. De lo contrario, quedará poco para pagar la economía después de la crisis de salud.
Incluso los guardias de déficit instan al tío Sam a pedir prestado más.
«Cometimos el gran error de tener una deuda tan larga cuando la economía era fuerte», dijo Maya MacGuineas, presidenta del Comité bilateral de Presupuesto Federal Responsable de CNN Business. «Pero solo porque fuimos imprudentes y estúpidos al entrar en la crisis, [that] no significa que no debamos pedir prestado en este momento. »
Por supuesto, tendrán consecuencias a largo plazo para la montaña de deudas que genera Washington. En última instancia, esto significará tasas de interés más altas, una inflación más alta y probablemente impuestos más altos.
«Necesidad absoluta»
Pero por ahora, nos estamos centrando en mantener a flote a las empresas y hogares estadounidenses. En marzo, el Congreso entregó un paquete de estímulo de $ 2.3 billones, el más grande en la historia de los Estados Unidos. Se otorgaron medio billón de dólares de préstamos perdonables a pequeñas empresas. Los pagos directos se pagaron a familias de bajos y medianos ingresos.
Y probablemente habrá más incentivos, quizás otros USD 2 billones este año, para ayudar a los estados y gobiernos locales afectados.
Todo esto agregará aún más deuda a la pila. Pero no hay otra posibilidad real para detener la crisis.
«El estímulo fiscal y la explosión del déficit resultante son una necesidad absoluta para combatir el impacto devastador del cierre económico y evitar una segunda depresión», dijo Steven Oh, jefe de crédito e ingresos sólidos de PineBridge, una firma de inversión que gestiona $ 101 mil millones.
Según el Servicio de Inversores de Moody’s, se espera que el déficit federal alcance el 18,4% del PIB en 2020, y luego caiga gradualmente durante la próxima década.
Powell: «No es hora» de preocuparse por la deuda
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, lamentó recientemente la falta de control de la deuda de Estados Unidos hace años.
Powell, sin embargo, instó a los políticos a no preocuparse por eso ahora. «Este no es el momento de dejar que esta ansiedad, que es muy grave, nos impida ganar esta batalla», dijo.
La preocupación por la deuda obligó a Estados Unidos a reducir el gasto poco después de la Gran Recesión hace diez años. Los economistas dicen que la retirada prematura se ha ralentizado economía.
«La recuperación anémica fue el resultado directo de un estímulo fiscal insuficiente», dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco.
La deuda pública ha estado en un camino desequilibrado durante décadas, en gran parte debido al alto gasto en seguridad social y Medicare.
Antes de la pandemia, el pronóstico de la deuda estadounidense de Moody alcanzará el 100% del PIB en 2030. Ahora espera que la deuda alcance el 128% del PIB.
A los mercados no les importa, al menos todavía no
La buena noticia es que el Tío Sam no tiene problemas, al menos hasta la fecha, con el déficit financiero. La tasa de tesorería a diez años es casi la más baja en la historia y asciende a solo el 0.7%. Esto significa que los inversores no temen que la deuda estadounidense esté cerca del punto de ruptura.
Los mercados no se vuelven locos con la deuda estadounidense por varias razones.
Primero, estos gastos son temporales y extraordinarios.
En segundo lugar, el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva internacional más importante, y el mercado de tesorería de Estados Unidos es el más profundo y más grande del mundo. Estas son enormes ventajas que mantienen una fuerte demanda de deuda estadounidense.
En tercer lugar, el préstamo ahora es extremadamente barato. La Fed ha reducido las tasas de interés a casi cero, y los economistas creen que pueden permanecer allí hasta 2022.
«No nos hace explotar, porque las tasas de interés son muy bajas», dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Funds.
Las alzas de tasas pueden desencadenar una crisis
Una de las amenazas es que el repunte sorprendentemente fuerte en la economía de los Estados Unidos obliga a la Fed a revertir rápidamente el curso.
«Si la economía vuelve demasiado caliente, puede tener inflación, tasas de interés más altas, y esto podría conducir a una crisis fiscal», dijo Kelly de JPMorgan.
Es por eso que algunos creen que la Fed se verá obligada a mantener las tasas en su nivel más bajo. «Esta vez será mucho más difícil separar la economía de las tasas ultra bajas porque la deuda es mucho más alta», dijo Hooper de Inoperco.
Mayores impuestos, menos gasto
Todavía es un secreto cuándo y si el mercado de bonos eventualmente luchará contra la alta deuda de Estados Unidos y exigirá tasas de interés mucho más altas.
«El punto crítico es como una cerca invisible para perros», dijo MacGuineas, presidente de CRFB. «No sabes dónde está, pero si realmente golpeas será un gran problema».
Para evitar esto, los políticos eventualmente tendrán que tomar decisiones difíciles para restaurar a los Estados Unidos a una ruta fiscal equilibrada, probablemente menos gastos e impuestos más altos, lo que se traduciría en una desaceleración del crecimiento económico.
«Si vivimos hoy más allá de nuestras posibilidades», dijo Kelly de JPMorgan, «tendremos que vivir dentro de nuestras posibilidades en el futuro».